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中国天楹:海外并购仍是公司发展的主要战略
发布时间:2019-12-04    信息来源:未知    浏览次数:

  停牌两个多月的中国天楹2月15日发布公告称,终止筹划重大资产重组事宜,主要原因是公司与实际控制人严圣军及其他投资者联合设立的境内收购主体,在竞标收购德国可再生能源企业EEW公司的第三轮竞标阶段中未能中标。

  中国天楹表示,尽管此次海外竞标收购失利,但竞标过程中公司知名度及品牌形象在国际市场显著提升,也从中积累了海外并购的经验和资源,公司会以此为起点,坚定不移的把海外并购作为公司外延式快速增长的重要战略。

  私募股权投资公司EQT基金于2015年9月以招标方式出售旗下垃圾发电企业德国EEW公司100%的股权。德国EEW公司是德国乃至欧洲领先的垃圾能源公司,拥有领先的市场地位、先进的技术、丰富的管理运营经验和良好的盈利能力及稳定而充沛的现金流。中国天楹总部位于江苏省,是中国固废处理行业领先的民营上市公司。为收购德国EEW公司以获得良好的协同效应,中国天楹参与了整个招标过程。

  2015年11月5日,中国天楹发出第一轮非约束性报价,并在27家投标者中脱颖而出顺利进入第二轮。12月10日,中国天楹发出第二轮非约束性报价,并成功地进入第三轮暨最终流程,且进入最终流程的仅剩4家公司。2016年2月1日,中国天楹发出第三轮约束性报价。但EQT于2016年2月4日宣布选择北控作为最后的买家,中国天楹最终与此次并购失之交臂。

  中国天楹此次并购失利的主要原因或在于报价低于北控。根据北控公告,其将斥资14.38亿欧元(相当于企业价值19亿多欧元)收购德国EEW公司100%股权。花旗发表报告认为,对该收购交易持审慎看法,因为收购作价看来很高,EEW 2015年市盈率达22倍,2015年市账率达3.2倍,估值远高于其他废物能源利用公司。有市场分析人士指出,中国天楹作为民营企业,与北控这样实力雄厚的国企相比,对于收购成本的核算必然更加理性和谨慎,在价格上失利也是正常。

  中国天楹方面表示,无论从技术、工艺还是运营管理方面,公司在中国都处于领先地位,依托上市公司平台,具备海外拓展实力。经历整个竞标过程后,公司摸清了固废处理行业规律,垃圾焚烧发电无疑是垃圾处理的主要方向,国内外的成长空间还很大,进一步坚定了垃圾焚烧发电的产业发展发向。通过本次并购,公司也很好地展现了实力,提升了在世界范围内的知名度。

  在这一过程中,中国天楹整合了海外并购需要的要素资源和人才队伍。公司在此次并购中聘请了国际上顶级的顾问团队做尽职调查,包括法国巴黎银行、波士顿咨询公司、富而德、德勤等。公司与这些顾问团队建立起非常深入的关系,为将来的海外并购整合了资源。通过融资安排,世界范围内的银行和保险公司也充分认知中国天楹。公司组建的项目团队也亲身经历国际并购的整个流程,为未来的海外并购储备了人才。中国天楹将坚持原有发展战略、把国内外优质资产的并购重组作为公司未来快速发展的重要抓手。

  对于海外并购,资深研究员邬煜认为,中国环保企业改变原有的粗放增长模式,向技术型的精细发展转变,是行业发展的必然阶段。当前,环保企业寻找并购技术、管理领先的海外优质资产已成为行业发展趋势,而上市公司运用资本平台更有条件顺应这一趋势。

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