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私募基金
2020年1月份中国证券私募基金评级报告
发布时间:2020-02-27    信息来源:未知    浏览次数:

  股票市场,2020年1月沪指延续2019年末震荡市,在3000点上下波动。月初受春节前红包行情影响略上涨,于1月14日冲击3127点后回调,月底因疫情带来市场恐慌情绪而收跌2977点。指数方面涨跌互现,1月份沪指、深成指、上证50和创业板指数月内涨跌幅分别为-2.41%、2.41%、-4.27%和7.21%。

  在此背景下,下面统计分析存续基金融智评级情况,2020年1月份,共有13307只产品参与一年期评级,9365只产品参与二年期评级,5514只产品参与三年期评级,1206只产品参与五年期评级。参与评级的产品数量整体较上个月有所减少,并非产品存量有所减少,而可能是有较多产品在春节前后没有及时更新净值,导致未及时参与评级。具体星级分布数据如表1:

  如需查询其他策略的各周期评级情况,进入上述链接修改并选择具体的策略,可自助查询。

  五年期五星级基金,代表着纵观过去五年整体业绩,产品的收益率、最大回撤、索提诺指标的综合表现在同策略里比较突出。2020年1月,五年期五星级产品共122只,和上月相比实际有较多私募和产品发生替换。1月新晋五年期五星级产品有33只,新晋产品的策略仍以股票策略,包括主观多头、量化多头、股票多空;除此之外还出现了固定收益、管理期货、宏观策略和组合基金的少量产品。此外,1月五年期五星级产品对应私募73家,33只新晋产品对应的私募有20家,其中11家是2019年12月没有产品入选五年期五星级,但在2020年1月有产品入选的,分别是璞理投资管理、白石资产、合晟资产、沣杨资产、信璞投资、景林资产、凤翔投资、深圳易同投资、华夏未来、合德丰泰、证大资产。

  下面表2和表3分别是2020年1月五年期五星级产品的新晋和降级名单。因本报告各表上榜产品较多,若同一私募的同一基金经理有多只产品上榜,只选取收益率最高的一只代表产品展示。

  共有14只在2019年12月获评五年期五星级的产品,在2020年1月降级,降级后的评级有1只为三星级,其余均为四星级。降级的主要原因是和同策略产品比,五年期收益率、最大回撤和索提诺比率排名的加权平均值下降。另外有8只产品由于净值未更新或清算导致未能参与评级。

  因成立较早且存续超过五年的产品多为股票策略,所以从结果看历次五年期五星级上榜产品多为主观股票多头策略。为了观测更多其他主/子策略优秀私募和产品,本报告增加了三年期维度的五星级新晋/降级/连续12个月上榜名单。因上榜产品中主观股票多头产品较多,而该策略优秀私募已在五年期维度获得较多观测,以下三年期维度均展示除主观股票多头策略外的其他策略产品。

  三年期五星级基金,代表着纵观过去三年整体业绩,产品的收益率、最大回撤、索提诺指标的综合表现在同策略里比较突出。2020年1月,三年期五星级产品共585只,其中新晋三年期五星级产品有76只,对应48家私募,其中非主观股票多头策略的私募有19家,策略涉及复合策略、股票策略(多空、量化多头)、固定收益、管理期货(量化趋势、量化套利、主观趋势、复合策略)、宏观策略、相对价值(市场中性、套利)和组合基金多个策略。其中近三年收益率平均值排前三的是宏观策略、复合策略、管理期货,最大回撤平均值最小和索提诺平均值最大的三策略均是固定收益、相对价值、管理期货。三指标中均在前三名出现的只有管理期货策略。

  共有63只在2019年12月获评三年期五星级的产品,在2020年1月降级,其中3只产品降级为三星级,其余均降级为四星级。降级的主要原因是和同策略产品比,三年期收益率、最大回撤和索提诺比率排名的加权平均值下降。另外有32只产品由于净值未更新或清算导致未能参与评级。

  随着评级周期的滚动,各榜单均有一定流动性,不过仍有部分私募及产品长期表现稳健,连续多个月摘得五星级评级。下表是连续12个月获评五年期五星级的产品名单。

  2020年1月累计有29只产品连续12个月卫冕五年期五星级评级,对应的入选私募有20家,其中19家和2019年12月一样,另有1家私募为新晋私募——雷根资产。此外,其他上榜私募依然大部分是主观股票多头策略,整体看上榜股票策略产品近五年平均收益率为129.81%(年化约18.11%),平均最大回撤为23.50%,平均索提诺比率为2.57。另外仍是有一家固收策略私募佑瑞持投资持续上榜。此外,29只上榜产品中分别有79.3%/89.7%/44.8%的产品近三/二/一年跑赢同期基准。

  2020年1月累计有178只产品连续12个月卫冕三年期五星级评级,对应入选私募77家,其中非主观股票多头策略产品有66只,对应的私募有25家,涉及除事件驱动策略外的七大策略。其中近三年收益率平均值排前三的是复合策略、组合基金、股票策略,分别为92.34%、69.99%、62.97%;最大回撤平均值最小的三策略是固定收益、相对价值、组合基金,分别为0.43%、1.88%、3.71%;索提诺平均值排前三的是固定收益、相对价值和组合基金,分别为17.94、16.67、11.28。此外,总观上榜的178只产品,分别有99.4%/77.0%的产品近二/一年跑赢同期基准。

  上文观测维度筛选出的是长周期(近三/五年)同策略表现较好的五星级产品,而其中部分产品近一、二年表现却并不突出,没有跑赢同期基准。所以为了观测长、短期都持续表现较好的产品,本报告还增加了近一、二、三、五年期均获评五星级的产品名单。

  2010年1月上榜私募有9家,其中6家上榜的产品是股票多头策略,1家市场中性策略,2家固收策略,除中性策略产品为防御型,其他策略产品均为攻守兼备风格。本次上榜私募和2019年12月上榜私募相比6家一样,新晋3家私募——沣杨资产、名禹资产、合晟资产,前两家为股票策略,后一家为固收策略。整体看,上榜的股票策略私募多为中小私募,规模多在10-15亿,只有一家彤源投资规模近50亿,可见规模中小的私募能够在不同市场环境下进行更灵活的攻守。此外,上榜的中性策略和固收策略私募规模较大,在55-170亿之间。具体表现参见下表:

  融智风格方面,从图1可以看到大部分评为五星级的产品可以做到攻守兼备,表现不错。和2019年12月相比,2020年1月上榜的五年期五星级产品中攻守兼备产品的占比继续下降,缩小约6.1个百分点,而进攻型产品占比增加8.8个百分点。与之相反的是,一年期五星级产品1月攻守兼备型产品占比增长8.5个百分点,而进攻型产品占比下降8.6个百分点。

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