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债券融资
国有企业债券融资比较股票筹资和债券筹资的特
发布时间:2019-12-30    信息来源:未知    浏览次数:

  比较股票筹资和债券筹资的特点_金融/投资_经管营销_专业资料。比较股票筹资和债券筹资的特 点 1、融资风险小,没有固定的到期日,一般也不用支付固定的股利,不存在还本 付息的风险 2 财务风险高,有固定的到期如,需定期支付利息,必须承担按期还本付息的义 务 1

  比较股票筹资和债券筹资的特 点 1、融资风险小,没有固定的到期日,一般也不用支付固定的股利,不存在还本 付息的风险 2 财务风险高,有固定的到期如,需定期支付利息,必须承担按期还本付息的义 务 1、限制少...... 2 限制条件多,会在一定程度上限制公司对债券筹资方式的使用 1、融资成本高,股利不能抵税,股票投资人风险大,要求回报高 2 筹资成本较低,利息可以抵税,投资人风险小,要求回报低 1、增加新股东,分散经营权, 2,债券持有人无权参与发行公司的管理决策,保证控制权 普通股融资评价 优点: 1、没有固定的股利负担,公司盈利,并认为适 合分配股利,可以分给股东,公司盈利少,也可 以少分或不分,而债券无论是否盈利,都必须支 付 3、增加企业信誉,股本以及由此产生的资本公 积金和盈余公积金等,是公司筹措债务资本的基 础,有了较多的股权资本,有利于提高公司的信 用价值 缺点 3、增加信息披露成本...... 4、若以后增发股票,可能引起股票价格的波动 债权性筹资 债券是债务人为筹集债权资本而发行的,约定在 一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG 公司盈利呈同向变动。 不利于投资者安排收入与支出,也不利于公 司树立良好的形象。 适用范围 该股利政策一般适用于公司的初创阶段。 其理论依据是 MM 股利无关论 2、固定或稳定增长的股利政策 ? 优点: (1)稳定的股利向市场传递着公司正常 发展的信息,有利于树立公司的良好形象,增加 投资者对公司的信心,稳定股票的价格; (2)稳定的股利额有助于投资者安排股利 收入与支出,有助于吸引那些打算长期投资并对 股利有高度依赖性的股东; (3)考虑到股票市场会受多种因素影响(包 括股东的心理状态和其他要求)为了将股利维持 在稳定的水平上,及时推迟某些投资方案或暂时 偏离目标资本结构,也可能比降低股利或股利增 长率更为有利。 ? 缺点: (1)股利的支付与企业的盈利相脱节,即 不论公司盈利多少,均要支付固定的或按固定比 sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG 率增长的股利,这可能会导致企业资金紧缺,财 务状态恶化; (2)在企业无利可分的情况下,若依然实 施固定或稳定增长的股利政策,也是违反《公司 法》的行为。 ? 适用范围: 通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的 企业,且很难被长期使用。 3、固定股利支付率政策:是一种变动的股利政 策,公司每年都从净利润中按固定的股利支付率 发放现金股利 ? 优点: (1)股利与公司盈余紧密配合,体现了“多盈多 分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则; (2)公司每年按固定的比例从税后利润中支付 现金股利,从企业的支付能力的角度看,这是一 种稳定的股利政策。 ? 缺点: (1)大多数的公司每年的收益很难保持稳定不 变,导致年度间的股利额波动较大,由于股利的 信号传递作用,波动的股利很容易给投资者带来 经营状态不稳定、投资风险较大的不良印象,成 sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG 为公司的不利因素; (2)容易使公司面临较大的财务压力。这是因 为公司实现的盈利多并不能代表公司有足够的 现金流用来支付较多的股利额; (3)合适的固定股利支付率的确定难度比较大。 ? 适用范围: 比较适用于那些处于稳定发展且财务状态也 比较稳定的公司。 4、低正常股利加额外股利政策:这种股利政策 每期都支付稳定的较低的正常股利额,当企业盈 利较多时在根据实际情况发放额外股利。 ? 优点: (1)公司可根据每年的具体情况,选择不同的 股利发放水平以稳定和提高股价,进而实现公司 价值的最大化; (2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以 得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引 住这部分股东。 ? 缺点: (1)由于年份之间公司盈利的波动使得额外股 利不断变化,造成分派的股利不同,容易给投资 者收益不稳定的感觉; sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG (2)当公司在较长时间持续发放额外股利后, 可能被股东误认为“正常股利”,一旦取消,传递 出的信号可能会使股东认为这是公司财务状态 恶化的表现,进而导致股价下跌。 ? 适用范围: 对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司 或者盈利与现金流量很不稳定时,也许是一种不 错的选择。 短期偿债能力分析 (一)流动比率 流动比率 = 流动资产/流动负债 指标说明: 说明持续经营中流动资产偿付流动 负债的能力;反映营运资金的充裕状况。 一般以 2:1 为佳。 速动比率 = 速动资产/流动负债 指标说明: 1、速动资产 = 流动资产-存货; 2、更准确可靠地评价企业资产的流动性及 短期偿债能力; sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG 3、一般以 1:1 为佳 (三)现金比率 是企业的现金类资产与流动 负债的比率 。 指标说明: 1、 用来衡量短期债务的立即偿还能力,较 之流动比率和速动比率更为保险。 2、一般以 0.2:1 为佳。 四)现金流量比率 是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。 (五)到期债务本息偿付比率 是经营活动产生现金净流量与本期到期债务 本息的比率 长期偿债能力 资产负债率 ? 负债总额 资产总额 ?100 % 股东权益比率 ? 股东权益总额 资产总额 ?100 % 产权比率 ? 负债总额 股东权益总额 ?100 % 权益乘数 ? 资产总额 股东权益总额 sevralgoupnmb,thwi±=cyxfz.P-2~3dqFG 有形净值债务率 ? 负债总额 股东权益 ? 无形资产净值 ?100

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